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传媒行业周报:三维度选股,三季报,估值切换,龙头

发布时间:2017-09-03    研究机构:海通证券

每周随笔·17年暑期档票房同比增速23%,三季度票房有望持续向好,预计增速超45%。17年暑期档票房合计152亿(+23%),《战狼2》(7.27上映)对8月电影票房拉动明显。9月大片云集,三季度票房增速有望超45%,持续向好。

总论。从行业层面而言,监管趋严的状态并没有改变,所以谨慎对待板块估值,但是行业景气度依然较高。从板块层面而言,定增、并购等再融资手段已经出现转暖迹象,这对板块是重大利好。从行业策略而言,我们关注业绩高增长的影视、游戏和教育行业。公司层面,文化传媒的行业集中度在提升,资源向优质龙头或细分市场龙头靠拢,三维度选股:1)三季报高增长;2)明年估值切换优势明显的公司;3)行业龙头或细分行业龙头。影视:唐德影视、新文化、慈文传媒、光线传媒、华策影视;营销:思美传媒、分众传媒、利欧股份(002131);游戏动漫:帝龙文化、完美世界、中文传媒;体育:雷曼股份、三夫户外;教育:百洋股份、威创股份、世纪鼎利;传统媒体:皖新传媒、新经典。

教育板块。本周(17.8.28-9.1)教育板块上涨2.52%。9月1日新《民促法》正式生效,我们认为随着地方配套法律法规的健全,一方面行业监管加强提高了行业门槛;一方面企业有权选择登记为营利性组织,从而获得融资、定价等的灵活度。重点关注:开元股份、立思辰、新南洋、全通教育、威创股份。

广告营销板块。本周申万营销服务指数上涨1.76%,投放传统维稳新媒体持续增长,关注低估值细分龙头。17年上半年整体广告市场同比上涨0.4%,其中新媒体影院视频、楼宇、互联网渠道持续增长,但增速放缓。推荐:思美传媒、分众传媒、利欧股份;关注华扬联众。内容板块。本周申万影视动漫指数上涨5.32%,板块估值低位,自下而上寻找低估值优质个股。2017年上半年电影市场票房254.59亿(剔除服务费),同比增长3.56%,增速放缓。电视剧市场中网剧呈现持续强劲攻势。推荐:慈文传媒、唐德影视、华策影视、华谊兄弟、光线传媒。游戏和动漫板块。本周WIND网络游戏指数上涨2.28%,动漫指数上涨2.00%。游戏板块上半年业绩仍维持高增长趋势。行业层面手游仍为游戏核心增长点,我们预计2017年手游行业同比增速47.4%,未来持续看好“大IP储备+研运一体+海外发行”的公司。推荐帝龙文化、完美世界、中文传媒、三七互娱、游族网络,关注宝通科技。

体育板块。本周体育板块上涨1.35%。2017年上半年体育板块上市公司业绩稳步增长。中证体育指数所含29家A股体育公司2017年1-6月总体累计实现归母净利润33.60亿元,较2016年同期增长41.80%。“体育+”概念值得关注。推荐:三夫户外、双象股份、雷曼股份、星辉娱乐、力盛赛车、当代明诚。海通组合本月走势。海通传媒组合月度上涨2.61%,申万传媒指数上涨3.35%。沪深300上涨2.25%。

海通传媒9月组合:帝龙文化(15%)、完美世界(15%)、百洋股份(15%)、唐德影视(15%)、新经典(10%)、思美传媒(10%)、慈文传媒(10%)、威创股份(10%)。

风险提示。减持解禁风险、商誉减值风险、个股业绩增速不及预期风险等。

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